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华测检测:食品安全 危中见机

2011.6.02

  近期,食品安全问题频出。

  国内:

  2011年3月,双汇的“健美猪”被央视曝光,瘦肉精引起全国人民的极大关注;

  2011年5月,台湾塑化剂引起一次重大食品安全危机,受污染产品或将超过500项,包括统一、白兰氏、宝健等知名品牌,涉及果汁、运动饮料、钙片、蜜饯等饮料小吃,其中部分产品已销往大陆。塑化剂毒性比三聚氰胺强20倍,长期食用将引起生殖系统异常,甚至造成畸胎、癌症的危险。

  其他还有因膨胀剂导致的爆炸西瓜、上海联华超市的染色馒头等。

  国外:欧洲“毒黄瓜”(被肠出血性大肠杆菌EHEC污染)蔓延,德国、法国、英国等6国家上千人被感染,十余人死亡。欧洲多数国家的黄瓜下架。

  食品安全,危中见机。我们认为,食品安全问题将给以下几个领域带来机会:

  (1)第三方检测,标的公司有华测检测(15.330,-0.13,-0.84%)(300036)。频发的食品安全问题,大大增加了检测的需求量以及增强了民众对检测必要性的认识,对检测行业长期利好;同时事实证明,仅仅依赖官方检测机构是远远不够的,必须引入第三方检测机构。

  (2)食品信息追溯,标的公司有航天信息、远望谷。(3)榨汁机等小家电。台湾塑化剂危机,使得民众纷纷购买榨汁机自榨果汁,自己动手,丰衣足食。

  食品检测的大门有望向第三方检测打开。我们认为有三个推动力:(1)食品检测已成为质监官员们手中的烫手山芋,危及乌纱帽,向第三方开放的阻力减少。食品安全事故曝光后,当地的质监局官员都会受到记大过、甚至开除公职的处分,如宝山区质监局分管副局长邢晓金被记大过处分;宝山区食品生产监督所副所长王兴华被撤职处分;而以后更将受到司法审查。(2)事实证明,仅靠官方机构无法保证监管到位,引入第三方是大势所趋。染色馒头事件后,上海政府决定将积极引入第三方监督和检测机制,提高公众对食品安全监督工作的参与度。(3)符合“工业型经济”向“服务型经济”转型的趋势。2011-6-1日,《经济日报》发表文章,指出要加快推进服务领域改革。建立公平、规范、透明的市场准入标准,打破部门分割、地区封锁和行业垄断,扩大服务业开放领域;对新兴服务行业,鼓励龙头企业、地方和行业协会先行制订服务标准。

  重点受益公司:华测检测,处于历史估值底部,建议关注。华测检测是国内第三方检测的龙头,对食品检测的投入在加大,青岛食品检测基地2010年新申请CNAS食品检测资质700多项,增加近一倍。我们认为,公司在食品检测领域的资质、技术能力和产能都已准备到位,只要国家准许第三方检测进入食品检测领域,公司将从中受益。预计公司2011~2013年的摊薄EPS分别为0.51元、0.77元和1.05元,对应2011-6-1收盘价15.46元,PE分别为30倍、20倍和15倍,目前估值已处于底部,维持“推荐”评级,建议关注。股价催化剂:中报显示费用控制见成效,并购达成。

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